上周那48小时真是惊心动魄，一切都乱套了。
我们正式从瀑布上方掉了下来。我们的船现在还在半空。人们挂在树上。每个人都手忙脚乱，想搞清楚自己他们漏掉了什么。希望弄明白到底是怎么回事。表面看是伯南克引发了这场大震荡，掌握中央计划集权的美联储各大佬也是重要的帮凶。
真实情况呢？其实，一切的一切都是在沿着理所应当的轨迹在发展。
如果您依赖数据进行判断，如果您依托于严谨的量化分析进行研究（但愿不是这样），这是一个非常直截了当的结论。我们一直说，美国经济增长在加速（远远领先于普遍的预期）。
下面就是事实依据：从2012年12月至2013年3月，美国经济数据企稳。从4月到6月，经济增速加快。6月18日，罗素2000指数（Russell 2000）创下历史高点。上周三，美联储基本上重复了这些事实，同时阐明了收紧量化宽松政策的理由。这是市场大震荡的导火索。
在这次恐慌性抛盘之前很长一段时间，所有这些市场的大震荡早已潜藏在平静的表面之下。当市场对什么东西不怎么信任时，隐含波动率的远期曲线就会开始上升。当他们真的不信任什么时，波动率上升得更快。这就是凸性。
对于早已大跌的投资品种（比如黄金、美国国债、新兴市场等等），隐含波动率凸性概念6个月来已显而易见。但对于美国股市，这个概念还比较新。
随着过去3个月消费、就业和住房增长加速，股市预期下降虽然看起来有些奇怪，但却讲得通。我们的美联储 A) 在预测方面非常糟糕；B) 在“沟通”的时机选择方面妥协而矛盾。伯南克留下了这个烂摊子现在我们都不得不面对它。
我们在黄金、美国国债和新兴市场都可以看到巨量的抛售，我们所处的可能是一个长期大趋势的早期阶段。
